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上证综指调整编制方法引热议 上交所:将充分听取市场意见 2020-05-30 00:29:11 来源:中新经纬 作者:于晓 责任编辑:于晓 2020年05月30日 00:29 来源:中新经纬参与互动

  中新经纬客户端5月30日电(吴亦涵)5月29日晚间针对近期市场颇为关切上证综指编制方法调整这话题上海证券交易所进行回应

  上交所表示上交所始终关注市场关切直以来上交所协同中证指数有限公司本着科学、客观、开放态度持续跟踪国际指数编制方法发展趋势在断征询市场意见建议同时对指数功能完善进行深入研究基于我国投资者结构和上证综指独特标志性地位指数调整优化需要审慎评估、综合考量

  下步上交所在研究上证综指编制方法完善方案时将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验在修订指数表征功能同时应尽量保证与现有指数无缝衔接保证指数连续性和稳定性维护正常交易秩序

  近日先全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟建议适当调整上证综指编制方法随后中泰证券首席经济学家李迅雷发表《沪指失真问题应引起充分重视》认为上证综指表征性有待提高直被人们称为“大盘”上证综指开始被人们质疑能否真实反映出“大盘”实际表现那么上证综指真“失真”吗?投资者们又该如何看待上证综指呢?

  上交所资料图 中新经纬 摄

  上证综指为何“失真”

  “十年前大盘3000点十年后大盘还3000点”经常炒股股民对于这句带有调侃意味句子并陌生大盘指上证综指也狭义上证指数概念自从1991年上证综指发布以来资本市场股民们已经习惯使用这指数来观察上交所股票甚至于A股市场整体表现

  然而近日上证综指长期涨现象也引来资本市场专家们热议中泰证券首席经济学家李迅雷在《沪指失真问题应引起充分重视》文中提到2000年上证总市值约3万亿元2019年底已达35万亿元同期GDP从10万亿元到99万亿元两者都10倍左右增长幅度相当以沪市总市值来看经济总量增长得到充分反映但为何沪指数却总涨?在李迅雷看来出现这问题原因由于上证综指表征性还有提高空间

  综合李迅雷以及多数认同上证综指“失真”市场人士观点可以发现上述人士认为上证综指编制方式主要存在两个方面问题新股计入指数时间存在合理之处、二加权方式出现问题

  据中证指数公司官网显示上证综合指数由上海证券交易所上市全部股票组成样本股包括A股和B股指数以总股本加权计算反映上海证券交易所上市股票价格整体表现具体计算方式报告期样本股总市值除以除数乘以100得到报告期指数2007年1月6日起新股于上市第十个交易日开始计入指数

  对于这编制方式有哪些问题?中国石油案例很典型说明人们质疑

  2007年11月5日中石油在上交所上市上市首日总市值度超过7万亿元并在上市第11日以39元/股价格计入上证综指然而如今股价跌至4.25元/股总市值足8000亿元而这蒸发6万多亿市值明显拖累整个指数表现而且自2014年以来受新股发行定价、上市首日涨跌幅等制度变化影响新股上市往往会出现连续几日涨停而这期间涨幅几乎和上证综指无关反而在新股将要开始下跌之后才被上证综指所纳入

  此外因为上证综指加权方式总市值加权而非流通市值加权像中国石油这样大市值公司大部分股份由国家持有并在市场上自由流通因此蒸发6万亿元市值大部分并非股民所有但却对指数表现造成很大影响反过来说因为股价由流通股份交易所决定这就意味着少数流通市值变化决定中国石油总市值变化

  对于上述问题李迅雷认为监管层可以借鉴国内外成熟经验对上证综指进行优化新股计入时间将加权方式由总股本加权改为自由流通股本加权等调整

  需要修改上证综指编制方式吗?

  过值得注意对于否该对上证综指编制方式进行调整问题市场上也存在着些同观点

  “我并认为目前上证综指‘失真’因为指数同计算方式都有其同侧重点没有种计算方式完美而且从现在沪市来看我认为整体上符合上证综指表现我们能说看到茅台等些少数股票直涨而上证综指涨就认为其失真事实上确实有很多股票没涨所有股票平均下来就这种情况”国开证券首席投资顾问李世彤对中新经纬客户端说道

  在李世彤看来无论用自由流通股代替总股本来进行加权平均计算还修改新股计入指数时间也都无法全面反应股市真实情况“方面流通股之间其实也存在区别许多流通股因为被质押或者被国家持有等原因实际上也并未在市场上真正流通;另方面确实存在新股连续涨停情况但对于市场上大多数投资者来说真正能买到新股时候也往往在新股连续涨停至开板后这时候购入新股大概率亏损因此指数被新股拖累其实也反映投资者投资情况”

  在李世彤看来如今上证综指投资者已经使用多年修改指数无疑会给人们带来影响比起调整现有指数编制方式如推出新指数因为同计算方式指数反映市场信息同多推出几种指数也能够让市场上信息更加完善让人们有更多参考

  此外上海交大上海高级金融学院执行理事屠光绍指出:“我们般谈综合指数但国际上主要看样本指数美国指数样本越大其实也样涨得较慢比如道琼斯指数包含公司样本少又断调这个成分指数涨得就很快;但比如标普500涨得就相对较慢”

  新加坡五福资本创始人兼CEO伍治认为“指数涨跌受市值最大公司影响最大这A股独有缺点美股中苹果、微软等股票价格波动对标普500指数造成影响远远高于其他小市值公司”

  “鉴于上证综指多年徘徊在3000点上下走势此时如监管部门对沪指编制进行调整可能马上就会面对‘换掉温度计’‘手动调指数’之类舆论质疑这也监管部门个重要考量武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说道

  上证综指对股民有哪些价值?

  上证综指如果重新编制会对于股民有哪些影响呢?从实际经济利益来看上证综指改变确实会通过指数基金间接影响到股民收益

  事实上中证指数有限公司早在2010年12月2日发布上证流通指数该指数采用加权方式为市值加权自由流通市值加权分级靠档方式编制整体来看这指数编制方式更加符合当前呼声而也确实比上证综指更加具有“赚1效应”

  中新经纬查询Wind数据发现截至5月29日收盘上证流通指数年内跌幅为4.95%较上证综指6.48%跌幅要小而对比十年前收盘点位(2010年5月31日)上证流通指数上涨25.28%而上证综指同期涨幅仅为9.12%

  但需要注意跟踪上证综指基金其实并多中新经纬查询Wind数据发现所有公募基金中目前仅有富国上证综指ETF、汇添富上证综指、富国上证综指ETF联接三只基金跟踪上证综指因此上证综指调整编制方式给投资者带来影响主要还在参考价值方面

  对此李世彤认为“般来说我们主要把大盘指数当成个趋势点来参考当大盘涨得太高时候意味着股市整体下跌概率较大反之亦然而这时候你手上股票可能也会随着整体趋势波动但必须提到如今投资者收益率更决定于个股选择市场上越来越多股票会走出独立行情因此从战略来看投资者还应先选股然后再战术上再来参考大盘点位”(中新经纬APP)

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